內地媒體近日報道，稅務機關已開始對居民的境外保單收益徵收20%個人所得稅，並於北京、杭州等地率先實行。具體徵稅範圍包括香港保單派發的股息，以及預繳保費所衍生的利息。
消息傳出後，香港資本市場隨即出現波動。除了金融保險股受壓，本地地產板塊亦受波及，新鴻基地產等大型發展商的股價錄得顯著跌幅。這項稅務新規，預料會對香港保險及房地產市場造成實質影響。
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CRS發揮作用：境外保單收益告別「零稅」
香港保險產品向來以預期回報較高、提供多種貨幣計價，以及理賠機制完善見稱，一直吸引不少內地富裕客群投保。然而，隨著全球稅務透明度提高，特別是「共同申報準則」（CRS）全面落實，內地稅務部門已能更準確掌握居民的境外資產狀況。
內地實行全球徵稅制度，稅務居民的全球收入均須依法繳稅。過去受限於資訊傳遞，境外保單收益往往未有嚴格徵稅。這次對境外保單回報徵收20%個人所得稅，並於北京、杭州率先嚴格執行，反映內地正加強跨境稅收管理，針對境外資產的稅務監管已全面落實。
息差優勢收窄：保險業短期受壓，長遠仍能發揮避險作用
徵稅消息傳出後，友邦、滙豐及保誠等金融保險股顯著下跌。若嚴格落實20%稅率，香港與內地保單的息差優勢將大幅收窄，難免削弱部分內地客為求財務回報的投保意欲。
不過，市場分析指出，內地居民來港購買保險，並非單純為了賺取息差。分散資產風險、對沖匯率波動，以至尋求更全面的醫療保障，均是帶動資金流入香港保險市場的主因。因此，短期內部分客戶或會因重新評估稅務成本而選擇觀望，令新增保單增長放緩；但長遠而言，基於資產配置的實際需要，內地客對香港保險仍有一定需求。是次稅務安排雖增加了跨境理財成本，但並未動搖香港保險產品的獨特價值。
稅憂慮波及物業投資：大額交易料減，下半年樓市添變數
市場憂慮針對境外資產的徵稅行動，未來或會延伸至物業租金及資本增值收益。因前景不明，香港地產股普遍下跌，其中新地跌逾5%，恒地、長實及新世界等大型發展商股價亦見下挫。若日後確實對境外物業收益徵稅，將直接影響內地買家投資香港房地產的意欲。
自港府全面撤銷樓市「辣招」後，內地買家一度成為支撐香港樓市的重要客源。然而，隨著稅務監管收緊，預料下半年香港樓市將面對實質壓力，市場生態或出現以下轉變：
第一，豪宅市場的大額交易料會減少。過去不少內地資金購入多個香港豪宅單位，但隨著當局加強審查境外資產及資金流向，這類大額交易將面對更嚴格的合規審查，令大手客入市轉趨審慎。
第二，來港置業的成本及風險上升。近年部分內地人士透過各類人才計劃來港，並將買樓視為跨境資產配置的途徑。如今稅務風險增加，將減低部分買家的入市意欲，進一步削弱樓市整體購買力。面對承接力可能減弱，業界普遍選擇靜觀其變，發展商下半年的推盤及定價策略預料亦會較為保守。
資金流向揭示地緣政治優勢：香港為「東方瑞士」
儘管稅務監管收緊為市場帶來陣痛，但我們必須釐清一個事實：近期的稅務安排主要著眼於完善稅制與堵塞漏洞；未來的出入境安排或會令跨境流動出現影響，但現行來港發展的合規途徑並未受影響。
換言之，對於已妥善規劃稅務身份、順利取得香港居留權甚至特區護照的人士而言，只要不再屬於內地稅務居民，其資產配置便不受此新規影響。這從側面反映出，當前國際環境下，香港身份及特區護照仍具備相當高的避險與通行價值。兩者象徵著廣受全球認可的獨立管轄地位，即使大國博弈越趨兩極，持有人仍能享有相當高的國際通行自由及經商彈性。
順著資金流向觀察，便會發現面對當前複雜的地緣政治，香港於內地而言依然無可取代。波士頓諮詢公司研究報告顯示，香港管理的跨境財富中，逾六至七成與內地資金息息相關。這反映即使資本管控加強，基於分散風險及資產保值的實際需要，資金依然傾向停泊在香港。
香港的真正實力在於其獨特的國際地位。憑藉獨立的普通法體系、資金自由進出，以及相當國際化的金融網絡，香港於亞洲而言，說是「東方瑞士」也不為過。它不僅是資金避險的港灣，更是國際資本進出中國市場的安全緩衝區。
數據最能反映這個現實：目前全球逾七成的離岸人民幣支付結算在香港處理；在港發行或上市的企業債券，逾七成來自內地；而中國約七成的外商直接投資（FDI）及對外直接投資（ODI），均須經由香港進出。這些客觀數據證明，當內地龐大的資本需要與國際市場接軌時，仍須依賴這個具備高度公信力的國際金融樞紐。
合規要求收緊，市場更講求專業實力
對境外保單收益徵收20%個人所得稅，意味著嚴格的跨境稅務審查已成常態。短期內，香港保險業的新造保單及樓市的大額交易難免受壓，市場觀望氣氛轉濃。
然而，香港作為國際金融中心的根基依然穩固。面對全新的稅務環境，富裕階層對資產配置及合規的要求只會越來越高。長遠而言，香港的金融與地產界不能再單靠「資金避風港」的光環吸金，而是必須憑藉紮實的稅務合規與財富傳承規劃，以真正的專業實力在國際市場立足。
