文：易家成
近日传媒疯传，一名港男珍藏多年、市值 350 万的金币金粒，竟被亲生母亲私自变卖，转手就变成了胞弟的上车首期！正当有人为了百万金砖欲哭无泪，Threads上却有网民靠变卖闲置银饰成功「执返」1,000 蚊。
虽然母亲的做法引来网民热议，但亦有网民指妈妈的「出货时间系非常靓价。」同时热话亦令「买楼定储金」的话题再次搬上台面。贵金属价格处于高位，而楼市亦存在刚性需求，到底应该坚守黄金以抗通胀，还是趁势转投楼市成为业主？
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全球央行抢金热 撑起金价大牛市
首先审视案中母亲变卖黄金的时机。根据近日市场数据，黄金价格一度升至每盎司约5,200美元，白银亦突破110美元/盎司，两者均处于历史高位，导致回收金价及银价也一并水涨船高。而事主持有黄金长达15年，期间黄金充分发挥抗通胀及避险作用，为其累积可观的财富。
要理解这波升浪，必须看清背后的推动力。
首先是联储局确认减息，美元转弱直接推升以其计价的金价，加上息口向下，持有零息黄金的机会成本大减，资金自然回流。与此同时，地缘局势动荡令黄金发挥「悲观指标」的作用。当市场对前景忧虑，资金便会从代表经济增长的股票市场，转投黄金避险。
然而，支撑这波牛市最关键且深层的因素，在于全球央行的持续买盘入市。各国为减低对美元信用的依赖及应对地缘风险，近年积极增持黄金，力度之大前所未见。数据显示，2024年黄金在全球官方储备的占比升至约 20%，已超越欧元的 16%，成为仅次于美元的第二大储备资产。
这种由国家层面主导的资产配置转移，反映各国央行对现行信用货币体系的疑虑；这种战略的囤积行为往往是只买不卖，因而为金价筑起坚实的防守底部，令价格难以大幅回落。
350万资产抉择：买金定买楼？
从投资属性的根本差异来看，黄金与物业有著本质上的区别。黄金本质上属于典型的零息资产，其投资回报完全取决于价格升幅，除非将其铸造成首饰佩戴，否则单纯持有的金条或金币并不具备任何实际使用功能，亦无法像股票或债券般产生股息或利息。
相比之下，物业则属于具备实用价值的实体资产，进可攻退可守，既能解决自住的居住问题，亦可在租务市场产生持续的租金回报。案中母亲将价值350万港元的黄金变现并转作楼宇首期，这不仅是一次资产配置的转换，更是将原本流动极高但缺乏现金流的资产，转化为流动较低但兼具实用价值与潜在收益的资产。对于急需婚房的胞弟而言，这种转换切实解决其成家立室的迫切居住需求，这正是黄金所无法提供的实际功能。
杠杆效应：放大回报与风险的双面刃
然而，这种资产转换必须审慎考量「杠杆效应」这把双面刃所带来的深远影响。若将350万元全数投入黄金市场，投资者的资产总值便锁定为350万元，风险与回报均是线性，不涉及任何借贷。
然而，若将这笔资金视为首期投入楼市，在现行的按揭制度下，这笔资金足以撬动市值达600万至800万元，甚至更高价值的物业资产。在楼价处于上升周期时，这种杠杆作用无疑能大幅放大投资回报，令资产增值速度远超单纯持有现金或黄金；惟一旦楼市转势横行甚至进入下跌周期，杠杆便会反过来放大亏损幅度，甚至令业主陷入负资产的困境。
更重要的是，置业后业主必须长期承担每月的供款压力及不可忽视的利息支出，这与持有黄金时零成本的状态大相迳庭。因此，这宗交易背后潜藏的财务风险，关键在于供款人是否具备足够且稳定的现金流，去长期支撑这个由杠杆构建的资产堡垒。
资产流动与持有成本的考量
若进一步比较两者的流动与持有成本，黄金显然在变现能力上占优。案中显示黄金变现极为容易，资金几乎即时到账；反观物业买卖需时，由放盘、签约到成交往往历时数月，若遇上市况淡静，更可能面临有价无市的困局，在急需现金周转时远不及黄金灵活。
在持有成本方面，实物黄金最大的成本在于保安，案中事主的经历证明家中夹万并非绝对安全；而持有物业则涉及差饷、地租、管理费及维修费等持续支出，且楼宇会随楼龄增长而折旧，需要翻新以维持价值。
至于回报与风险，除非透过极少见的租赁安排，否则实物黄金没有利息回报，其价格虽受地缘政治及美元走势影响而波动，但价值归零的机会微乎其微。楼市方面，物业可出租带来现金流，若租金回报率能超越定期存款或按揭利率，其吸引力便会显现。
不过，楼市受本地经济及人口政策影响，加上涉及杠杆，一旦资产价格下跌幅度超过首期比例，便会出现负资产风险。
建立多元配置与保管意识
综合分析，投资者首重避免孤注一掷，别将所有身家押在同一种资产上。案中事主将15年积蓄全数押注实物黄金，风险过度集中，一旦遇盗或金价崩盘，财富即受重创；同样地，将所有资金全仓单一物业亦非良策。理想的投资组合应多元：以物业作自住基石，持有最多10%黄金避险防守，辅以股票或债券获取流动与收益，方能攻守兼备。
其次，实物资产的保管风险不容忽视。「家贼难防」的情节警示我们，持有高价值实物应分散存放或租用专业保险箱，单靠家用夹万并非万全之策。此外，刚需置业必须量力而为。变卖黄金虽能解决首期，但供款能力才是长远关键。决定弃金买楼前，必须精算供款占入息比率及加息周期的压力，切忌为结婚强行置业，最终因现金流断裂而得不偿失。
投资者亦可留意白银的补涨潜力。若资金不足以配置黄金，或认为金价已高不可攀，白银凭藉低单价及强劲工业需求，值得纳入观察名单。一旦零售市场出现缺货导致供需失衡，白银在贵金属板块中往往具备更强的爆发力与追落后空间。
总括而言，黄金象徵对抗不明确的防守，楼市则代表追求实用与杠杆的进攻，两者并无绝对优劣，全看个人的理财目标与风险承受力。这案例给予公众最大的启示是，资产配置不应只著眼价格升跌，更要周全考虑资产的安全、流动及家庭财务规划。在充满变数的2026年，理性计算永远比情绪主导更为重要。
作者介绍
易家成
地产市场分析员。深耕楼市研究多年，笃信数据说话，以客观笔触，剖析息口、政策及宏观经济对楼价影响。旨在厘清市场动向，制定具前瞻眼光的投资部署。
