美國本週應加息了。問賣樓的，總說減息利好但加息卻無礙；這是銷售而非分析。
觀圖所見，加息的確不利樓價（左軸逆向），跟減息利好對稱的（左右零位對齊），這點毋庸爭辯。不過關係不是簡單的息口與樓價，而是實質利率跟樓價按年變幅反比。還有，這是長線以年計的關係，若無聊到放大逐個月或即使逐季去睇，是見不到的。
上次又話近廿年週期已進牛市？對，但屬大體而言，大週期的誤差更大。中期而言（未來數月/季），是較短的息口或經濟週期話事。又只不過，加息的影響其實相當小：再觀附圖，照計死數，加3厘息樓價才按年跌一成半。其實樓價無緣無故都行到一成。
由此可見，主導樓價大上落的肯定另有因素，這點日後再談。最後反而留意兩框。兩框是紅線大幅偏離藍線日子，顯然有兩共通點：一是息口偏高，二是樓價大幅波動。今次是息口開始偏高而樓價也偏高時，即使長牛將/已始，亦妨來年週期回落的風險。
是故，區區過去一年對本港住宅樓價的看法是也許升跌都難。
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羅家聰博士（KC）｜資深經濟學家
KC開咪做訪問出名「唔畀面」。依家落筆寫專欄，由宏觀經濟講到本地磚頭，堅持用數據說話。沒有模稜兩可，只有一針見血！
