美国本周应加息了。问卖楼的，总说减息利好但加息却无碍；这是销售而非分析。
观图所见，加息的确不利楼价（左轴逆向），跟减息利好对称的（左右零位对齐），这点毋庸争辩。不过关系不是简单的息口与楼价，而是实质利率跟楼价按年变幅反比。还有，这是长线以年计的关系，若无聊到放大逐个月或即使逐季去睇，是见不到的。
上次又话近廿年周期已进牛市？对，但属大体而言，大周期的误差更大。中期而言（未来数月/季），是较短的息口或经济周期话事。又只不过，加息的影响其实相当小：再观附图，照计死数，加3厘息楼价才按年跌一成半。其实楼价无缘无故都行到一成。
由此可见，主导楼价大上落的肯定另有因素，这点日后再谈。最后反而留意两框。两框是红线大幅偏离蓝线日子，显然有两共通点：一是息口偏高，二是楼价大幅波动。今次是息口开始偏高而楼价也偏高时，即使长牛将/已始，亦妨来年周期回落的风险。
是故，区区过去一年对本港住宅楼价的看法是也许升跌都难。
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罗家聪博士（KC）｜资深经济学家
KC开咪做访问出名「唔畀面」。依家落笔写专栏，由宏观经济讲到本地砖头，坚持用数据说话。没有模棱两可，只有一针见血！
